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润和软件:业务增长稳健实现专业化交付,剥离系统集成带动毛利率提升

发布时间:2017-08-23    研究机构:海通证券

公司公布2017年半年报。公司2017年上半年实现营业总收入6.96亿元,同比增长24.4%;归母净利6529万元,同比增长30.6%;扣非归母净利5743万元,同比增长65.95%。

主要业务完成全国重点市场布局稳步推进,实现专业化交付。报告期内公司各项业务稳健增长,金融信息化业务实现营业收入4.35亿元,同比增长25.00%;智能终端嵌入式软件业务实现营业收入8951万元,同比增长26.50%;智能供应链信息化业务实现营业收入6918万元,同比增长37.97%;

智慧能源信息化业务实现营业收入6327万元,同比增长25.05%。报告期内公司各主要业务完成全国重点市场布局,金融信息化业务方面有较强核心竞争力,进一步完成各项能力整合,形成全面覆盖银行及保险各细分业务领域的解决方案;智能能源信息化业务、智能终端嵌入式软件业务等也正从传统软件外包服务,到初步实现专业化交付。

金融信息化业务发展势头强劲。随着捷科智诚、联创智融、菲耐得等优秀金融信息化服务公司的加入,公司已顺利完成了金融信息化业务布局和能力整合、实现交付专业化,相关解决方案业务已能全面覆盖银行业及保险业的核心业务、运营管理、产品生产、营销服务、渠道管理、数据服务、以及专业测试服务等领域,在市场上享有一定品牌影响力和市占率。此外,报告期内,公司还完成了“新一代银行核心系统”、“供应链金融服务平台”、“互联网金融平台”三个战略性的金融业务软件产品研发,为公司业务的产品及解决方案提供能力建设打下坚实基础。

逐步剥离系统集成业务,带动毛利率提升。报告期内,公司对从事系统集成业务为主的原控股子公司江苏开拓进行了部分股权转让,部分股权转让后公司持有江苏开拓的10%股权,江苏开拓不再纳入公司报表合并范围,系统集成业务已不是公司的主要业务领域。随着公司“统一运维总控平台”产品的成功研发,公司将逐步剥离毛利率较低的系统集成业务,未来该业务将以“统一运维总控平台”等运维产品的销售及服务为主,有利于公司进一步聚焦主营业务,优化公司资产结构。

盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019年EPS 分别为0.52元、0.66元、0.81元。目前公司股价对应17年EPS 约23倍市盈率,我们看好金融信息化业务的行业竞争力和发展前景,以及传统软件外包业务的专业化交付转型,给予35倍17年市盈率,6个月目标价18.23元,维持“买入”评级。

风险提示。金融信息化、金融云化业务拓展不及预期。

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