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润和软件:金融信息化增长强劲,金融云平台布局加速

发布时间:2017-04-12    研究机构:华创证券

1.业绩高速增长,金融信息化业务如期向好

2016年公司归母净利润3.04亿元,同比增长55.93%,扣非归母净利润1.74亿元,同比增长40.38%,保持高速增长。根据华普天健审核报告,子公司联创智融完成对赌业绩,约为公司贡献5成归母净利润。2016年公司金融信息化业务营收8.01亿元,占公司总营收的60.91%,同比增73.26%,主要系该领域业务的内生持续增长和联创智融的并表收入所致。智能电网信息化业务营收1.13亿元,同比增长15.85%。智能供应链信息化和软件集成等传统业务下降,系公司业务聚焦转变所致。2016年公司综合毛利率为41.41%,提升3.51pct,主要系毛利率较高的金融信息化业务收入占比增加所致。财务费用率上升3pct至4.48%,原因是2015年利息支出资本化金额较大;且2016年借款增加,利息支出相应增加。

2.金融信息化业务表现强劲,市场空间大

1)公司的金融信息化业务主要是面向商业银行及保险公司提供全面创新的应用产品及解决方案,公司自2014年布局该业务,市场占有率和品牌影响力快速提升,据IDC报告,2015年公司在国内银行IT市场份额排名第八,核心业务排名第二。据IDC预计,2016-2020年我国银行业信息化市场复合增速为21.9%,公司将迎来广阔空间,实现高速增长。2)公司抓住金融互联网化的趋势,立项并启动“新一代银行核心系统”、“供应链金融服务平台”、“互联网金融平台”三个线上金融软件业务项目,实现线上线下业务协同共进。

3.携手阿里,大力加码金融云业务

公司相继参股投资公有云领域的云角信息和私有云领域的博纳讯动,与一兰云联投资设立中金云金服,并携手阿里云展开金融领域深度合作,进军金融SaaS。3月22日,公司非公开发行股票申请获中国证监会发审委审核通过,拟募集的8亿资金将有4.25亿元投于金融云服务平台。公司展开的云产品和客户服务可帮助中小银行、新兴金融机构节省IT支出,有利于快速扩大市场。

4.投资建议:

我们看好公司在金融信息化业务的实力和前景,同时加码拓展的云服务平台具有广阔发展空间,预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为3.71、4.70、5.79亿元,分别对应PE为28、22、18倍,首次推荐,给予“推荐”投资评级。

5.风险提示:

金融信息化业务推进不及预期。

申请时请注明股票名称