移动版

润和软件中小盘首次覆盖报告:Fintech龙头初长成,携手蚂蚁再出发

发布时间:2018-08-23    研究机构:国泰君安证券

首次覆盖给予“增持”评级,目标价16.12元。公司通过多次收购实现从软件外包商向金融科技服务商转型,并携手蚂蚁金服推进数字银行战略,共同为中小银行服务。市场对其地位认识不足,我们认为公司已由产品提供商向金融科技运营平台商迈进,凭借自己多年在银行IT解决方案市场的经验与实力,加上蚂蚁金服技术和流量资源的支持,润和-蚂蚁联合体有望成为未来银行IT市场的领导者。预计2018-2020年营业收入分别为20.90、26.64、33.63亿元,归母净利润3.47、4.41、5.55亿元,对应EPS为0.49、0.62、0.78元。给予目标价16.12元,对应2018年PE37倍,首次覆盖给予“增持”评级。

内忧外困下的中小银行急需金融科技助力。面对着利率市场化、金融严监管和互联网金融发展带来的行业变局,中小银行急需金融科技支持。但是数量众多的中小银行面临着金融科技预算不足,专业人才匮乏,缺乏面向小微客户和C端客户的渠道优势和风控能力,因此兼具技术和渠道优势的第三方金融科技服务商大有可为。

携手蚂蚁金服,推进数字银行战略。蚂蚁金服作为国内顶尖的互联网金融企业,其拥有8.7亿支付宝用户,拥有完整的金融科技架构、互联网金融运营能力和完善的信用评价和风险控制能力。双方将在方案和技术能力整合、业务和市场开拓等方面进行合作,共同打造数字银行平台及互联网金融运营平台,携手并赋能中小金融机构,共同推动金融科技从解决方案向平台运营模式的转型升级。

催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。 l 核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。

申请时请注明股票名称