移动版

2016年计算机中期策略:寻找当下和远方的平衡

发布时间:2016-06-15    研究机构:兴业证券

外延驱动行业稳定增长,产业进步并未停歇。15年年报和16年一季报反映出行业仍然有较稳定的盈利增速,但主要是外延并表的体现,但外延收购的边际效应在变弱。下半年出现趋势性大机会的概率较低,估值和市值水平限制了上涨空间。但从整个行业角度看,科技创新的步伐没有停歇,政策支持、技术变革、商业模式创新等因素仍将是驱动计算机行业的核心引擎。A股计算机上市公司仍是行业进步的受益者。没有趋势性机会的市场环境下,需要重点关注业绩和公司质地,需要看战略的实质性落地情况。

弱市条件下基本面持续改善并且长期空间确定的股票会有超额收益。我们深入考察了2008、2011和2012年计算机行业个股的表现,发现有阶段性大幅绝对收益的股票往往在当期有较好的基本面和估值支撑,财报表现出良好的基本面改善。同时,也往往伴随着长期空间被市场认同的因素(如行业态势变化、新政策、公司新产品、新订单、资本运作等)。此外,我们也发现,次新股是牛股的策源地。流通盘小、信息不充分导致的预期差是次新股走强的主要原因。

我们建议投资者在“当下”的短期业绩和“远方”的长期空间之间寻求平衡。注重短期业绩就是指需要对公司未来1-2年收入和利润的增长、PE等估值指标、前期战略布局的效果等因素更加重视。我们相信真正优秀的公司已经在过去三年的创业板牛市中基本完成了战略布局,未来将是收获的阶段。同时,投资者风险偏好有所下降,希望股价有估值上的安全边际。

注重长期空间指的是仍然需要对行业大趋势有所把握,对能够产生真正实质性影响的新技术、新工具以及新的商业模式可以给与溢价。短期业绩和长期空间之间的平衡将是弱市条件下计算机行业投资的较好选择,具体选股时,我们建议从三方面考虑:一是行业天花板是否足够高;二是商业模式逻辑上是否具有自洽性和是否能形成壁垒;三是管理层的执行力。

投资建议。

我们看好云计算、虚拟现实、区块链、人工智能、互联网金融、网络安全国产化,智能驾驶等领域的投资机会。我们首推齐心集团、顺网科技、博彦科技、神州数码、st明胶、海立美达、网宿科技、丰东股份、艾派克、润和软件(300339)、银信科技。

申请时请注明股票名称